华尔街由人工智能（AI）推动的上涨行情再获一份信心支撑 。

　　瑞银（UBS）在周一发布的报告中 ，将标普 500 指数（^GSPC）2026 年底的目标点位上调至 7500 点，理由是企业盈利表现强劲
，且具有韧性的科技板块持续上涨。

　　根据瑞银最新发布的《全球经济与市场展望》，该行预测 2026 年标普 500 指数成分股公司盈利将同比增长 14.4%
。其中约半数涨幅预计来自科技板块 —— 这表明 ，即便其他板块正努力追赶
，所谓的 “七大科技巨头 ”（Magnificent Seven）仍将是推动整体企业利润增长的核心力量。

　　瑞银表示，当前市场格局的核心仍是人工智能带来的增长动能 ，但行情正逐渐突破 “大型科技股独大” 的局面 —— 这是维持并延续当前牛市的关键变化 。

　　报告指出：“我们预计资本支出（capex）最终将突破科技板块的狭窄范围
，增长将变得更具广泛性
。
”

　　瑞银预测，接下来 4 至 5 个月 ，受关税持续影响物价
，市场将经历一段 “疲软期”；此后，随着企业与消费者信心回升 、利率下降 ，全球经济将进入加速增长阶段。

　　与此同时
，瑞银称美国经济 “本质上是押注人工智能的一场豪赌 ”，投资主要集中在科技与数据基础设施领域 。

　　这一观点在华尔街得到广泛认同 —— 经济学家认为 ，即便在利率高企、贸易紧张的背景下，人工智能领域的投资热潮仍帮助美国经济避免陷入衰退
。

　　瑞银估算
，今年上半年，此类资本支出为美国国内生产总值（GDP）增长贡献了 78 个基点；若计入软件
、研发支出 ，贡献度则达到约 1.4 个百分点。

　　瑞银称这些数据 “令人瞩目
”
，并表示当前的投资热潮与 20 世纪 90 年代末的科技建设浪潮相似 —— 当时对计算机、软件及互联网基础设施的大规模投资，推动了长达十年的生产力提升与企业利润增长 。

　　这场投资热潮也引发了华尔街最激烈的争论之一：当前的人工智能狂热究竟具备可持续性 ，还是正酝酿泡沫？目前股票市场的预期市盈率已接近 22 倍
，远高于五年均值 —— 这意味着市场可能已提前消化了大部分利好消息
。

　　不过瑞银的态度更为审慎，其在报告中写道：“泡沫膨胀并破裂的戏剧性场景并非不可避免。我们可能会看到 2026 年市场大幅上涨 ，随后在 2027 年陷入停滞 。关键在于密切关注人工智能带来的生产力提升能否传导至非科技企业
。”

　　瑞银的展望最终取决于企业的盈利能力。

　　该行认为
，推动下一轮上涨的将是企业利润，而非估值提升 ，并指出 “明年美国股票市场的全部涨幅将由盈利增长与生产力提升驱动 ”
，而当前估值进一步大幅扩张的可能性较低 。

　　瑞银坚持认为，只要利润能随着人工智能驱动的增长同步上升 ，当前的估值水平就仍属合理。

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责任编辑：郭明煜